先来看看为什么金发科技不涨的原因，从机构持仓来看，最高持仓为70%，近期的持有为62%，而最低的持有量在43%，但是从交易所数据来看，当金发科技的股价在去年下半年的最低点的时候，机构的持仓量反而上升到了51%，到了08年的1月更是上升到了60%以上，这不得不让人觉得，金发科技自去年6月高点以来遭到抛售后，从07年11月又有部分机构悄悄得在买入。从技术走势上来说，该股年线位置一直受到支撑，且形态良好。
根据金发科技07年12月25日发布的公告称，金发科技的控股子公司长沙高鑫房地产开发有限公司(以下简称“高鑫地产”)于21日通过拍卖方式，竞得原长沙市第二制鞋厂挂在长沙市国土资源交易中心的地块。土地用途为居住用地，该宗地总面积及出让面积均为39270.75平方米，成交价款总额为1.52亿元。金发这次拿地的地价很便宜，均价才3870元/平方米，只占开发成本的30%，安全边际较高。该地块毗邻高鑫地产正开发的“高鑫·麓城”楼盘项目，竞拍成功后，打算作为二期工程开发，具体名字还没想好。通过统一规划，可有效提高这两个地块的单位附加值。

07年8月28日，金发科技以6000万元收购高鑫地产75%股权，成为高鑫地产控股股东，开始涉足房地产。后者是长沙具有较强竞争力的区域型地产开发商，注册资本为6000万元。8月30日，金发科技于与另一股东对高鑫地产增资，使其注册资本达到6亿元。高鑫地产还计划参与长沙其他一些土地的竞标，增加土地储备。
　　在“三季度基金减持前30只重仓股”名单上，金发科技赫然在列，而且高居榜首。三季度金发科技基金减持股数为1496.20万股，减持比例为28.25%，占流通A股的5.13%。
金发科技在去年6月30日公布的中报显示，前十名无限售条件股东中，丰和基金、长城久富基金、汇添富成长焦点基金、泰和基金和富国天益基金占了9席，持股数合计占流通A股的31.43%。但在07年9月30日公布的三季报中，原来的9家基金中，丰和基金、泰和基金和富国天益基金等6只基金已退出前十大股东行列，长城久富基金的持股比例也由5.15%减至4.58%。虽然新晋了4只基金，但基金已减少为7只，且机构的持股数量和持股比例已经大幅缩水，持股数合计占流通A股的19.4%。
　　某报记者采访到“抛弃”金发科技的一家基金公司的负责人，他表示，金发科技作为行业龙头，公司基本面一直保持良好。金发科技在7月19日启动公开增发，原本承诺将募集的8.25亿元资金用于汽车用聚丙烯、通用聚氯乙烯高性能化、改性聚苯醚和完全生物降解塑料等多项技术改造项目。之后金发科技却突然投资6个多亿涉足房地产，虽然地产收益大，但是风险也大。金发科技的不确定因素增加，这样“不务正业”让人很不放心，所以选择规避风险。

    正是因为基金担心公司的主营业务，所以基金减持该股，这就是金发科技迟迟不涨的原因。

    既然基金们觉得金发不务正业，那为什么机构持有仓近期一直在增长呢？难道基金是在明出暗吸？还是券商的力量在主导？那么金发倒底有什么料，下面我们来看看金发的基本面：
金发科技主要业务为改性塑料的研制、生产和销售。公司是全球改性塑料行业产品覆盖种类最为齐全的企业之一，也是目前国内规模最大、产品最齐全的改性塑料生产企业。金发科技在收购长沙高鑫房地产公司之后，公司股价有较大幅度的调整。某券商研究人员专程赶往湖南长沙，实地调研了长沙麓城项目和尖山项目，与金发科技的高管以及高鑫地产的团队成员进行了充分交流。经过保守测算，高鑫地产未来4年将给金发科技带来160752万元左右的净利润，折合每股收益为2.44元。了解到公司主业顺畅、增发项目进展顺利。经过初步测算，剔除股权激励行权带来的费用外，保守预计公司2007年—2009年每股收益将分别达到0.65元、1.50元（其中房地产业务带来的每股收益为0.20元）和2.00元（其中房地产业务带来的每股收益为0.30元）。

长沙高鑫地产项目进展顺利，08年和09年这两年将给金发科技带来一定的利润贡献。长沙高鑫房地产开发有限公司成立于2004年8月，由广州高金技术产业集团有限公司和自然人黄欣先生分别持有公司75％和25％的股份，注册资金为6000万元。2007年8月26日，金发科技收购了高金公司持有的75％股份。2007年9月10日，长沙高鑫房地产开发有限公司变更注册资本为人民币6亿元。该公司董事长黄欣和团队20多人长期从事房地产开发业务，经验丰富。目前，公司在长沙拥有两大项目，一个是麓城项目，一个是尖山项目。高鑫麓城项目是公司于2005年5月10日通过长沙市国土交易中心竞拍取得的第一个项目。项目位于长沙市政府南5分钟车程，周边有10条公交线路，距规划中沃尔玛步行8分钟距离，驱车15分钟即畅达市中心。项目由广州市景森工程设计顾问有限公司对项目进行整体规划设计，由东方利禾景观设计有限公司进行项目景观设计。该项目占地面积27042.61平米（40.56亩），总建筑面积103081.19平米（其中包括住宅81889.29平米，首层商铺3142.06平米，二、三层商铺2326.62平米，地下停车场15208.22平米，共计车位376个，小区物业管理用房515平米），整个项目容积率为3.3，建筑密度为28%，绿化率为40%，住宅套数为640套。截止到今年10月15日，高鑫麓城预售住宅391套，销售率61％，销售面积4.9万平方米，销售金额1.59亿元，均价3239元/平方米。根据高鑫地产的测算，高鑫麓城项目2007年可以产生净利润5042万元，2008年净利润8981万元。高鑫地产在长沙的另外一个项目为尖山项目。2007年6月25日，高鑫地产在长沙市国土资源网上以9.52亿元竞得这一项目。尖山项目位于长沙城市版图的西北角，距离市政府约5公里6分钟车程，距市中心约25分钟车程，属城市近郊地带。该项目总面积为709.846亩，净用地产15亩，保留代征面积193.632亩，代征用地为保留山体、水面、绿化、道路等，整体容积率为2.034。地块内为丘陵地貌，高差明显，大部分面积为植被覆盖，具有山水兼备的景观资源，在长沙市属大规模地产项目。整个尖山项目占地面积473230平米，总建筑面积700000平米。根据测算，整个项目的税后利润为200313万元，整个开发期为3年，预计从明年下半年开始产生利润。由于长沙房地产看涨，长沙高鑫房地产项目盈利情况可能超过上述的测算。再者，长沙高鑫麓城项目旁边还有60亩左右的土地，估计高鑫地产拿到的概率非常大，如果公司取得这块地，将把它建设成麓城二期，整个建筑面积为13－15万平米。不考虑今后麓城二期带来的盈利，按照权益比，保守测算，高鑫地产未来4年将给金发科技带来160752万元左右的净利润，折合每股收益为2.44元。

    公司主业运行情况良好，公开增发项目进展顺利。金发科技主要业务为改性塑料的研制、生产和销售。公司是全球改性塑料行业产品覆盖种类最为齐全的企业之一，也是目前国内规模最大、产品最齐全的改性塑料生产企业。07年前三季度，公司主要产品的毛利率相比去年同期具有不同程度的提升，平均毛利率达到16.94％。未来以塑代钢是一个长期趋势；另外，改性塑料是我国高新材料发展的重点，国家已将其作为优先发展的鼓励项目并制定了一系列扶持政策，因此，作为改性塑料行业的龙头，公司未来发展前景广阔。公司计划将控股子公司广州金发、上海金发和绵阳长鑫发展成为国内改性塑料行业的前三甲。2007年7月，公司公开增发股票2303万股。共募集资金净额为8.25亿元。本次增发完成后，公司总股本由63700万股增加到66003万股。募集资金将使用于“年产10万吨汽车用聚丙烯技术改造项目”、“对上海金发科技发展有限公司增资（用于高光泽、快速成型阻燃增强聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）技术改造项目）”、“年产3万吨通用聚氯乙烯（PVC）高性能化技术改造项目”、“年产2.5万吨改性聚苯醚技术改造项目”和“年产5000吨完全生物降解塑料技术改造项目”。这些增发项目预计今年可以投产，将会给公司08年下半年和09年业绩增长贡献力量。
金发科技07年年报的出表日期为:2008年03月12日，希望到时可以再次看到机构增持身影！

    注意：公司07年第四季度还要因为股权激励产生2000万元左右的费用，08年全年还会有4000万元。公司股权激励计划主要内容是：采取定向增发的方式，授予激励对象3185万份股票期权，占当前金发科技总股本的10％；行权价格为13.15元。这部分内容可能会对业绩带来一定影响。但不会改变该股持续高增长的业绩。

　　公司8月宣布进军房地产业务后，股价表现一直不佳，除了市场系统风险因素，市场上主要有四点疑虑：　1、毛利率问题，并未受到油价波动的负面影响，难道公司有修补？　2、公司获取利润不是靠改性塑料，而是依赖于进出口贸易？　　3、染指房地产，现金流能维持吗？还能给高估值吗？  

　　4、目前基数大了，以前的高增长还能持续吗？,
　　对以上问题的评述
　　关于第一个问题的疑虑，也许公司自身的回答难以令人满意，但只要对比竞争对手的情况就比较容易理解。市场提出这个怀疑，我们认为是不了解行业情况。据我们调研及实地走访改性塑料的第二大企业，其主营毛利率与公司接近，两大公司细分产品并无较大的差异，甚至该企业核心产品PP、PA、PC/ABS等，毛利率要高于公司，说明公司毛利率水平行业内正常。近两年，公司毛利率并未随油价的提升而下降，相反出现了上升势头，反映出公司调整产品结构，高附加值的产品的利润贡献越来越大。

关于公司主要利润是否来自贸易，目前市场有所争议。我们认为完全不必担心这点。第一，随着公司的做大做强，信誉或荣誉可能胜过了风险利益，公司不会在非正常贸易上做文章；第二，即使有贸易利润的存在，也体现了改性塑料的魅力。好比公司进口1吨高价原料放在保税仓库，改性后卖给一家产品出口企业，就可免增值税；如果公司能够用国内相对便宜的改性塑料达到相同的性能，则可用国内原料代替出口，而进口的高价原料则在国内改性后销售，增值更大（有增值税差）。对经营而言合理、合法，况且对公司利润贡献不大，市场不必要过于担心。
　对于第三个问题，目前市场最为关注。公司出资4.65亿元进军房地产业务，占长沙高鑫公司75%的股权，而高鑫目前运作的项目为长沙“高鑫.麓城”楼盘，并于2007年6月底以9.52（实际加契税共10.4）亿元竞得编号为长土网挂〔2007〕01号地的国有土地使用权。
据我们实地走访，公司后来竞购获得的土地，依山傍水，地理位置具有较大的升值空间，保利地产曾出一倍价格向公司购买；加上前次北辰实业和北京城市开发集团以92亿价格拍得长沙新河三角洲经营性用地国土使用权（78.52万平方米，约1177.8亩），可见，对长沙土地价格洼地（低于周边省会）的判断，已经成为房地产开发商的共识。
问题是房地产业务会不会拖累公司的现金流？根据公司的保守测算，长沙高鑫麓城项目07年贡献2.29亿元的收入，5041万元的净利润（合0.075元EPS），08年贡献2.18亿元的收入，8982万元的近利润（合0.136元EPS）。对新区块516亩土地的开发，公司明确表示将采用商业贷款的方式，并可能分拆上市融资，并不会拖累公司现金流。

　　高增长还能持续吗？我们认为公司保持快速发展，是基于多重因素的共振。从行业上看，公司赶上了改性塑料的第二个消费“高潮”（汽车国产化进程加快），在汽车领域的销售成为公司重中之重；从运营模式上看，公司采取了价值营销，技术原创性增多，贴身的服务，迅速进入国内家电、汽车、IT、电工工具、节能灯具等大客户的采购名单，因而公司近几年年销售额都以高于30%的速度增长；从激励方式看，公司采用的股权激励使个人价值得以较为充分的体现。
　　我们认为2009~2010年公司将实现业绩再次的快速增长。理由一，公司产能扩张09年释放，比目前30万吨规模扩大50%以上；理由之二，高附加值产品比重逐步增加，毛利率将由13%提升到17~18%。目前公司从原GE塑料部门聘请了不少技术骨干，专门研究高附加值产品，就研究的PPO产品而言，销售净利润可达40%。此外，生物降解塑料、PBT、耐高尼龙产能扩张等，都有助于提升公司毛利率水平。总体而言，不考虑房地产业务贡献的情况下，根据发展状况，未来几年业绩销售收入保持25-35％、利润保持40-55%的增长是可以期待的。
期权影响当期业绩。目前，公司股权激励总额达6370万股，接近总股本的10%。根据新会计准则，假设今后三年的行权比例为30%、30%、40%，则股权激励期权费用影响当期损益，其中，07、08年分别增加管理费用1.47亿元、0.5亿元，相当于降低EPS0.189、0.064元。

[ 本帖最后由 ak333 于 2008-2-10 23:19 编辑 ]

任何一只票都会有属于自己的地方,也会因为外界的影响产生变化.相信自己,选择出击.

我公司用的大部分塑料原料都是金发生产的
金发实力的却不差